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国家发改委发布236 号文，支持保障基本民生的社区商业项目发行基础设施REITs 。“236 号文”指出，将研究支持增强消费能力、改善消费条件、创新消费场景的消费基础设施发行基础设施REITs。优先支持百货商场、购物中心、农贸市场等城乡商业网点项目，保障基本民生的社区商业项目发行基础设施REITs。第一，此次消费基础设施拓宽到REITs 试点范围，是对政府工作的落实举措。今年政府工作报告提出的重点工作任务中，第一项就是着力扩大国内需求，把恢复和扩大消费摆在优先位置。第二，发行REITs有助于企业盘活存量资产，优化投融资模式，促进新增投资。国内大量购物中心、商场的开发商是专业商业机构，并非房地产开发企业，这类企业有较好的运营经验而不具备资金优势。第三，发行REITs 有助于丰富和提升消费的空间载体，改善消费条件，优化消费场景，有利于线下消费的复苏。企业发行REITs 之后，资本实力得到明显加强，一方面可利用回收资金，用于新的消费基础设施建设，增加消费设施；另一方面，企业可发挥REITs的特点和优势，加大资本性改造投入，改善商场的条件，创新消费场景。

医美：锦波生物成功过会，有望成为“北交所重组胶原第一股”。公司主营业务为以重组胶原蛋白产品和抗HPV 生物蛋白产品为核心的各类医疗器械、功能性护肤品的研发、生产及销售。重组胶原蛋白产品和抗HPV 生物蛋白产品分别基于公司自主研发的重组III型胶原蛋白及酸酐化牛β-乳球蛋白为核心成分，已经建立了从上游功能蛋白核心原料到医疗器械、功能性护肤品等终端产品的全产业链业务体系。公司在国内重组胶原蛋白研发及产业化领域处于领先地位。公司成功研发的重组III 型人源化胶原蛋白，属于一种生物医用新材料，并且以该材料作为唯一成分，开发了三类医疗器械“重组III 型人源化胶原蛋白冻干纤维”，并于2021 年6 月获国家药品监督管理局批准上市，用于面部皱纹纠正，是目前唯一注射级别的重组III 型人源化胶原蛋白生物医用材料，目前正在开展该材料在妇科、泌尿科、外科、骨科、心血管等各种医疗场景的应用开发。根据2022 年4 月7 日国家药品监督管理局医疗器械技术评审中心的表述中提及“经查询国外还没有人源化胶原蛋白材料制备的医疗器械上市”，“重组III 型人源化胶原蛋白冻干纤维”具有较强的独特性和创新性，市场上暂不存在功效、特点方面完全可比的产品。

珠宝：豫园股份发布2022 年年报，珠宝业务板块增幅良好。2023 年3 月23 日，豫园股份发布2022 年年度报告，2022 年，公司实现营业总收入501.18 亿元，同比-3.57%，实现归母净利润38.26 亿元，同比+1.52%，扣非归母净利润为1.62 亿元，同比-94.22%。其中，4Q22 实现营业收入166.89 亿元，同比-14.48%，归母净利润为29.23亿元，同比+41.11%，扣非归母净利润为-1.98 亿元，同比-112.71%。

投资建议：看好全方位且具有差异化产品矩阵的爱美客；推荐经营提效、管理改革的全产业链布局龙头华熙生物；不断推新、产品升级的珀莱雅；主品牌矩阵不断丰富、高端抗衰品牌Aoxmed 持续布局线下医美机构的贝泰妮。建议关注上海家化、科思股份、嘉亨家化和青松股份。培育钻石板块持续高景气，继续推荐力量钻石、中兵红箭；看好近视防控市场发展前景，推荐明月镜片。

风险提示：宏观经济低迷，新品推广不及预期，行业竞争格局恶化。